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保險資金股權投資第二期專題培訓在滬舉辦

2019-11-21

保險資金股權投資第二期專題培訓在滬舉辦

 

為了更好地促進保險機構加強保險資金股權投資專業能力建設,應廣大會員單位的需求,中國保險資產管理業協會(以下簡稱“協會”)20191114-15日在上海成功舉辦了“保險資金股權投資第二期專題培訓”。本次培訓特別邀請了業內外機構的多位專家,從保險資金股權市場分析及配置策略出發,圍繞直接與間接投資兩大方式進行實務解析,重點對S基金專題進行了全方位多角度的分析。會議邀請協會自律合規部、協會創新發展部、保險機構、境內外私募股權基金的專家進行授課,來自人身險公司、財產險公司、再保險公司、保險資產管理公司、私募股權基金公司的近180名相關業務負責人、骨干參加了本次培訓。協會副秘書長劉傳葵到會并致辭,會上首次發布了由保險資金投資的私募股權投資基金管理人評價體系成果。


劉傳葵 中國保險資產管理業協會副秘書長

開場致辭

劉傳葵介紹,截止20199月末保險業總資產19.96萬億元,股權投資是保險資金投資的重要組成部分,預計保險資產規模今年將邁上20萬億的新臺階。他認為,股權投資是有關保險資金投資法規賦予了法律地位的投資方向與品種,是保險資金配置的重要方向與方面,投資潛力很大;保險資金通過股權投資方式可以深度參與實體經濟、支持實體經濟,與時俱進地切入國家戰略行業方向、高科技企業等,有利于行業獲得更高的行業戰略地位,股權投資也有助于打造整個行業全方位的投資能力。

劉傳葵希望行業要更充分地認識股權投資是金融創新和產業創新的產物,是發展直接金融的重要形式,他認為要發揮好股權投資對保險資金的其他投資形式的支持、輻射作用,多向股權投資領域的其他優秀主體學習,最后他強調股權投資務必注重風險控制與管理,穩妥進行配置,為保險資金的投資業績的構成與提升多做貢獻。


薛永前 協會自律合規部副總監(主持工作)

授課主題:保險資金投資的私募股權投資基金管理人評價體系成果介紹

薛永前表示保險資金投資的私募股權投資基金管理人評價體系旨在配合監管做好風險監測,履行協會預警職責;協助機構遴選交易對手,落實協會服務職能;提升市場機構自律意識,促進行業健康發展。協會牽頭組織行業專家歷時2年做了大量的工作,目前該評價體系為1.0版本,在整個行業當中是從無到有,從01的探索過程。他完整地介紹了包括9個一級指標,50個二級指標的評價指標體系,及由評審委員會負責組織起草年度評價工作方案,遴選評審專家及顧問進行抽查、復核異常評分、最終確認評價結果的評價過程,并對首次評價結果進行了分享。從參與的主體和參與的評價人員中體現的是力求多元;從指標體系的設計中體現的是力求科學精準;從評價的結果中體現的是力求相對客觀整體。該評價體系作為行業的智慧結晶,能夠相對客觀地評估管理人的投資管理能力和合規運營表現。最后薛永前還介紹了協會評價工作的下一步安排。


顧業池 國壽投資控股有限公司股權投資部總經理

授課主題:風險定價視角下的股權投資

顧業池首先介紹了股權資產定價的復雜性,深度分析了股權資產風險定價的主要影響因素,主要包括成長性、資金面供求關系、政策面等內容,隨后介紹了保險資金進行股權投資的策略,最后為參會嘉賓分享了國壽在股權投資領域的投資實務及思考。


王歐 華興資本資深顧問、華菁證券副董事長

授課主題:從間接到直接-跟投的不二法則

王歐首先梳理近十年美元跟投市場的發展趨勢,詳解了圍繞跟投業務的傳統思維,主要包括可以取得更高的項目回報、平滑J曲線以及增強與GP關系等,分析了LP發展跟投業務面臨的挑戰以及大型LP跟投業務不同的發展路徑,最后引深至對國內機構投資者的借鑒。


李子祎 協會創新發展部注冊業務二部副總監(主持工作)

授課主題:保險私募基金及股權投資計劃注冊機制及要點介紹

李子祎首先介紹了在協會注冊的股權類產品的總體情況。截止目前,累計注冊保險私募基金22只,注冊規模1863.10億元;累計注冊股權投資計劃59只,規模311.288億元。接下來他系統地梳理了股權類產品的注冊機制及流程,特別提示了注冊中需要關注的一些要件和合規要點,指出了目前產品注冊中發現的部分問題,最后介紹了協會股權類產品注冊工作的下一步安排。


李勝 華泰保利投資管理有限公司總經理

授課主題:保險資金戰略性股權投資經驗分享

李勝主要分享了股權投資實操中的方法和經驗。他表示在做私募股權投資策略之前,要明確自身的定位及風險敏感度。接下來他詳細介紹了傳統戰略性投資的特點與類別,包括業務協同性、決策影響性、追求純粹財務回報之外的長期戰略利益以及提升核心競爭力。他指出險資的股權投資對支持實體經濟、改善險資配置結構有重要戰略意義,也是險資提升總體收益和業務創新的內在需求。


譚國彬 人保資本投資管理有限公司投資總監

授課主題:股權投資二級市場情況-保險資金實踐

譚國彬首先表示S基金提升了基金效益可見度,降低“盲池”風險。同時S基金可獲得更高的IRR、更低的風險、更快的資金回收周期。相較于直接投資的股權基金,S基金具備修正J曲線、有效降低風險和優化組合與收益等優勢,并指出全球PE二級市場(S基金)正在不斷發展,并呈現多樣化趨勢,揭示了中國S基金面臨的機遇及挑戰。最后他通過人保資本歌斐S基金,詳細介紹了S基金的投資策略。


殷哲 歌斐資產創始合伙人、首席執行官

姚斌超 安鱗投資大中華區負責人、中國公司董事會主席

授課主題:股權投資二級市場情況-境內外大型機構投資者實踐

殷哲為我們介紹了資產管理行業整體回歸本源,通道業務逐漸退出歷史舞臺,行業進入優勝劣汰的新周期。自2018年下半年以來,VC投資數量和規模出現連續下滑,PE市場也顯露出疲態;在未來一段時間,將會是投資機構和投資項目的加速洗牌期,股權投資管理人面臨巨大的挑戰。同時殷哲對中國VC/PE市場做出了展望,一級市場退出慢的現象長期存在,二級市場對一級市場的估值影響也在加大,導致國內的私募股權二級市場轉受讓行業迎來發展良機;S基金的自身優勢明顯,機構可以通過配置S策略來提升PE投資的流動性,但在估值及投后退出等方面,需要更加精細化地管理投資的基金和被投項目,包括項目管理、投研能力、數據管理、風險處理與預警等;最后他提出長監管周期將長期促使股權市場健康發展,也將更加考驗基金管理人是否能抓住行業發展方向,為投資者帶來真正的回報價值。

姚斌超和大家分享了二級市場母基金在海外的發展情況。過去十年以來二級市場業務發展強勁,目前每年的投資金額超過800億美金,約占整體PE市場的10%,比例逐年上升。二級市場的出售原因多樣,從單一尋求流動性到目前作為一個LP梳理資產的主要交易市場。二級市場買家的核心競爭力在于數據的質量和復雜方案的設計解決能力。他指出二級市場母基金具備三大優勢,分別為相對低風險、現金流穩健和收益出色。


最后,由協會教育培訓及國際事務部總監杜建主持了圓桌討論環節。人保資本投資管理有限公司投資總監譚國彬、歌斐資產創始合伙人首席執行官殷哲、安鱗投資大中華區負責人、中國公司董事會主席姚斌超、畢馬威企業咨詢(中國)有限公司交易咨詢服務合伙人沈一妮共同參與,就保險資金參與S基金的投資發展方向進行了探討,指出了當前市場環境下S基金的特點、優勢以及項目選擇中的難點,并與現場參會學員進行了互動問答。

本次培訓中,眾多業內外、境內外的專家為保險資金股權投資的發展和實踐提供了專業的信息分享,值得行業內關注和借鑒。協會作為跨界跨業的合作交流平臺,也將一如既往為眾多機構在股權投資業務發展領域提供專業化的服務和支持。



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